商业银行将不良资产证券化是盘活资金存量的较稳妥的办法。中国市场的不良资产证券化的过程在近几年开始形成规模，这是一个游戏规则伴随着游戏参与者和市场一同成长的过程。
【东方成安】今日视角带您简要分析这一市场的形成和注意事项。
今年股灾以来，国内不良贷款的规模已经创2008年后的新高。所以，市场对中国在政府层面重启不良贷款证券化的工作有确实的期待。
早在今年8月，建设银行就对外宣称，其正在研究不良贷款证券化。目前不良贷款证券化市场内部环境已经具备，商业银行有需求，监管条件、中介能力和投资者认可等条件均已具备。
在通常情况下，银行主要通过以下四种途径来处置不良资产：
清收 | 重组 | 核销 | 转让。
而三种手段效果有限，最后一种，批量转让，又受限于四大资产管理公司市场容量有限等因素，不利于快速压降不良资产及拓宽投资者范围。
对于四大资产管理公司来说，银行的不良贷款快速上升，是利好，只是现在已经多得连资产管理公司也应顾不暇了。
以目前四大资产管理公司的能力无法消化上万亿庞大的银行不良贷款，而银行业又迫切需要将债务资产证券化。于是，监管层也有了重启之意。银监会副主席曹宇在上月召开的一次会议上明确表示，支持通过资产证券化、银行业信贷资产登记流转平台等途径，盘活存量资金，处置不良资产。不过，将不良资产风险转嫁给资本市场，需要留意四大问题：
一． 首先，在无论是银行、企业还是国家发行债券，都应有专业的评级机构对其发行债券的信用进行评估和定价。
如果推行信贷证券化，投资者可能会首先依赖在中国活跃的美国评级机构，但是鉴于在97年和08年危机前他们对相关机构的研报评级，以及外国机构惯常的不够透彻了解当地市场的作风。中国需要拥有自己的客观公正的评级机构与体系。
二． 其次，将不良信贷资产证券化的确可以化解风险，但是可能会带来系统性风险。当年美国的次贷危机，就是玩过了头。金融创新本没有错，但要把握好度，而且监管是需要加强的，这无疑给监管当局提出更高的要求。
三． 即使是银行将优质或劣质资产一起打包进行资产证券化，也只是银行间交叉持有，既无法化解系统性风险，也无法增加更多的信贷资金，以支持经济的发展。显然，目前资产证券化市场还不大，需要有更多的机构投资者和民间资本来参与。
四． 银行需要资产证券化的对象并非优质资产。在资产证券化试点初期，银行总是挑选一些相对优质的贷款、一些比较有把握的贷款来进行证券化。而监管层对不良信贷资产的证券化口径依然收得较紧。而现在，就算将不良贷款的债权打包转让，债券市场要么会响应者寥寥，要么会提出更高的要求（比如将不良贷款打对折出售才能接受）。
小结：
允许商业银行将不良资产证券化无疑是化解风险、盘活资金存量的较稳妥的办法。但是将不良资产证券化在中国没有太多可以借鉴的成熟先例，我们需要摸着石头过河。过度的金融创新必会引来更大的风险，而采取较为保守的信贷资产证券化则效果肯定会不如预期。
所以我们，东方成安资产管理有限公司【东方成安】正是有信心也有能力，在这里愿意担当起这一承上启下的历史任务，我们是由【中国东方资产管理公司】和【江苏成安股权投资基金管理有限公司】联合成立于上海，主要推动四大国有商业银行的不良资产的处置及重组的一家资产管理机构。
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